启动上市程序国航欲"飞"回A股市场
三大航中唯一没有在A股上市的国航,正在积极酝酿"回归"国内资本市场。昨日,中国国际航空股份有限公司（0753.HK）宣布,计划发行最多27亿股A股在上海证交所上市,筹集资金用于购置45架新飞机并扩建北京业务中心的设施。
国航在昨日香港联交所发布的公告中表示,拟发行的新股为人民币计价的A股股票,在上海证券交易所上市,约占公司现有股本的28.6%,预期上市申请将于3月底作出,发行价不会低于A股发行询价期间公司H股平均收市价的90%；发行的27亿股A股,占国航经扩大后已发行股本的22.25%。完成发行后,其H股占总股本的比例将由现时的34.2%摊薄至26.59%。截至昨天下午,国航H股收盘价为每股2.625港元。
国航股份董秘郑保安对本报记者表示,具体的发行价格将会按照当时的市场状况而定,目前尚无法推算透过此次A股发行而募集的资金总额。
"现在可以算是国航A股上市计划进入了程序启动阶段。"郑保安如此评价。据他透露,目前还只是国航回归A股的第一步,股份公司将于3月28日召开股东大会审议通过,随后向中国证监会和上海证交所提出申请。
相对于东航、南航早已登陆A股和H股,国航在国内三大航中上市最晚,直到2004年12月才在香港联交所上市。据国航董事会秘书局信披部一位工作人员表示,在经过了发行企业债和短期券的过程后,国航正在考虑其他的融资手段,A股发行将为国航建立一个新的融资平台。
对于此次A股发行募得资金的用途,国航表示将主要用作扩大公司规模,包括作为购买20架空中客车A330-200飞机、15架波音787飞机及10架波音737-800飞机的部分资金,以及作为首都机场三期扩建工程国航配套扩建项目的部分资金。其中飞机总购买价款将少于56.8亿美元的总目录价格,而现有运营配套设施的有关扩建项目总投资额将约为人民币6亿元。
投资界人士指出,像国航这样在境外市场上市的大型国企通过境外市场进行首次融资（IPO）比较容易,而进行再融资的难度较大,因此回归A股市场就成为一个比较好的选择。（记者索佩敏喻春来）
[新闻分析]国航缘何急于"回归"
对于此次国航回归A股,投资界指出,作为三大航中盈利态势最好的公司,国航此次在A股上市融资能够扩大自身规模,因此对其是一个利好消息。但是由于航油成本居高不下以及国内航空业运力增长过快,为了达到连续3年盈利才能上市的标准,国航也迫切需要尽快完成上市。
市场发展引来融资需求
"作出这个决定,主要还是出于公司自身发展的需要。"尽管前有中石油、中移动等大型海外上市央企宣布回归国内A股市场,但是国航董秘郑保安表示,国航回A股上市,主要还是为了适应国内民航市场的快速发展,企业需要扩大经营规模。
由于中国经济的持续增长,民航市场也快速发展。根据民航总局的统计数据,今年前11月全行业累计完成运输总周转量、旅客运输量和货邮运输量为237亿吨公里、12675.9万人和274.7万吨,分别比去年同期增长11.4%、12.7%和8.8%。
国航董事会秘书局信披部一位工作人员表示,面对中国民航市场的发展,国航也制定了相应的发展战略,其中重要的一步就是购买飞机、扩大运力以占领更多的市场份额。国航在公告中指出,此次A股上市募集的资金将主要用作购买飞机以及参与首都机场扩建工程。
而随着民航市场的发展,国内航空公司还会继续积极扩大运力。波音公司预测未来20年,所有往返于中国的市场以及中国国内市场的航空运输量将以每年7.3%的速率增长,中国将需要价值为2130亿美元的2600多架新飞机。
运力的扩展而也带来了航空企业在资本市场上的融资需求。"目前国航已经尝试了发行企业债、短期券等手段,也正在探索新的融资手段。"该工作人员表示,回归A股市场正是重要的融资手段。
盈利压力逼迫国航尽早"回归"
"现在的市场大环境下,国航越快上市越有利。"申银万国航空分析师李树荣如此评价。而国信证券一位分析师也指出,航油价格居高不下和运能增长过快,对航空公司盈利造成了很大负担,而连续3年保持盈利才能上市的要求,无疑给国航带来了更大的压力。
与此同时,国内航空公司近年来积极增加运力,也令部分国内航线出现了运力过剩的现象。在2004年年底的全国民航工作会议上,民航总局局长杨元元称,2005年计划增加136架客机,客机的数量增长已经接近了20%,同期旅客周转量增长率仅12.7%。国信证券分析师表示,运能的过剩令航空公司在部分航线上以价格战作为竞争手段,从而也影响了航空公司的盈利。
"由于公司必须保持连续3年盈利才能上市,现在的市场环境对国航的盈利造成了一定压力。"该分析师进一步指出,鉴于明后两年的油价也很难回落到一个较理想的价位,而国内市场已经开始出现运力供大于求的现象,预计2006年的整个航空市场环境将不如2004年、2005年景气。尽管国航在2005年公布中报时是三大航中唯一盈利的公司,但是在这样的大环境下,国航上市还是宜早不宜迟。
对此国航董事会秘书局信披部这位工作人员表示,尽管航油成本的确是航空公司需要面临的问题,但是经过加强内控、整合市场,国航还是保持了较好的盈利态势。而2008年北京奥运会也将为作为合作伙伴的国航带来巨大的市场机遇。鉴于目前A股还未"开闸",而大型央企目前已是排队等待上市,国航会争取选择一个好的时机来发行A股。而郑保安则表示,"我们期望能在今年年内完成上市。"（记者索佩敏）
